À la fin de février, les États-Unis et l’Israël ont attaqué l’Iran à la suite de l’escalade des tensions entre les deux parties. L’Iran a répliqué en envoyant des missiles vers des sites israéliens et les bases états-uniennes au Moyen-Orient. Au cours des frappes sur l’Iran, le Guide suprême du pays, Ali Khamenei, a été tué. La crainte que le conflit s’intensifie pourrait peser sur les marchés financiers mondiaux, et la fermeture du détroit d’Ormuz risque de perturber l’acheminement du pétrole brut à travers le monde.

Les marchés boursiers mondiaux ont quelque peu progressé en février. Le fait que les entreprises aient présenté de bons résultats financiers a fait contrepoids aux préoccupations soulevées par les dépenses en intelligence artificielle et le retour de l’incertitude commerciale. Or, les rendements ont été médiocres et ont traversé des périodes de volatilité au cours du mois. Il a été rapporté que l’économie canadienne s’était contractée au quatrième trimestre de 2025 et avait perdu des emplois. Les pressions inflationnistes ont cependant perduré au début de 2026.

L’indice composé S&P/TSX a dégagé des gains considérables ce mois-ci, au point même d’atteindre des sommets inégalés. Les actions états-uniennes ont un peu baissé. Les rendements des obligations gouvernementales à 10 ans du Canada et des États-Unis ont reculé. Le prix du pétrole a monté, tout comme celui de l’or.

Les États-Unis imposent de nouveaux tarifs après la décision de la Cour suprême 

Le président des États-Unis, Donald Trump, a essuyé une sérieuse rebuffade touchant à un élément majeur de sa politique économique quand la Cour suprême des États-Unis a voté contre le recours à ses pouvoirs d’urgence pour imposer les tarifs du « Liberation Day » à la plupart des pays du monde. Trump a été fortement indisposé par cette décision, avec laquelle il était en désaccord et qui, selon lui, allait affaiblir l’économie des États-Unis. L’administration s’est aussitôt tournée vers le paragraphe 12 de la loi sur le commerce de 1974 lui permettant d’imposer un tarif de base de 10 % sur les importations états-uniennes. Ce tarif a pris effet le 24 février et l’administration des États-Unis n’a pas tardé à tenter de le relever à 15 %. Ce nouveau droit de douane pourrait ne pas avoir un effet notable sur le Canada. On a annoncé que les produits faisant partie de l’Accord Canada-États-Unis-Mexique (ACEUM) en seraient exemptés. On s’attendait à ce que ce jugement abaisse les surtaxes sur les biens canadiens et mexicains. La décision et l’application immédiate des nouveaux droits douaniers ont ravivé l’incertitude quant au commerce et à l’activité économique mondiale. Le représentant au commerce des États-Unis, Jamieson Greer, a déclaré s’être entretenu avec ses homologues canadiens, qui ont avancé quelques suggestions susceptibles de mener à une entente. Les discussions doivent commencer d’ici quelques semaines. L’avenir de l’ACEUM demeure cependant incertain. La rumeur circule que Trump songerait à déchirer l’accord. La renégociation de l’ACEUM doit commencer cet été.

Au Canada, l’économie est toujours aux prises avec l’incertitude

Vers la fin de février, Statistique Canada a fait savoir que le produit intérieur brut du pays s’était contracté de 0,6 %, annualisé, au cours du quatrième trimestre de 2025. Malgré cela, les données sous-jacentes laissent croire que l’activité économique demeure relativement solide. Ce déclin est imputable à la baisse marquée des stocks. Les entreprises ont également réduit leur investissement en capital. À l’inverse, les ménages ont dépensé davantage pendant le trimestre, et les exportations ont monté de 1,5 %. Les économistes ont jugé le rapport plutôt rassurant étant donné que le recul ne touchait que les stocks des entreprises, ce qui ne devrait pas constituer un obstacle durable pour la croissance économique. De plus, la Banque du Canada (BDC) avait prévu que l’économie refluerait pendant le trimestre.

Bien que les exportations aient augmenté, l’activité commerciale a été plutôt médiocre en raison des problèmes commerciaux créés par les États-Unis. Ces problèmes continuent de semer le doute chez les consommateurs et les entrepreneurs. La BDC a d’ailleurs déclaré craindre que les changements soudains et fréquents de la politique économique des États-Unis compliquent la prise de décisions en matière de politique monétaire. Par conséquent, les administrateurs de la BDC peinent à prédire quelle sera l’évolution des taux d’intérêt au cours des mois et des trimestres à venir. Les marchés pensent que la BDC maintiendra son taux d’intérêt au jour le jour à sa rencontre de mars, puisque l’inflation et l’économie canadienne se comportent conformément aux prévisions de la banque centrale.

Le marché du travail des États-Unis est-il plus solide?    

Les données publiées en février révèlent que le marché du travail des États-Unis aurait été plus solide en janvier, ce qui a apaisé, ne serait-ce que temporairement, les préoccupations à son sujet. En janvier, l’économie états-unienne s’est enrichie de 130 000 emplois, un sommet mensuel depuis décembre 2024. Ce sont surtout les secteurs des soins de la santé et de la construction qui ont tiré profit de cette hausse, laquelle a malheureusement été amoindrie par des pertes d’emploi dans l’industrie des activités financières. À cause du nombre inférieur de personnes sans emploi et de l’augmentation de celles en emploi, le taux de chômage a baissé à 4,3 % en janvier depuis 4,4 % en décembre. Il s’agit du pourcentage le plus bas depuis août 2025. En février, il y a eu moins de premières demandes d’allocation chômage qu’en 2025. Si l’on ajoute à cela l’allégement des pressions inflationnistes, tout indique que la Réserve fédérale des États-Unis (Fed) pourrait maintenir, en mars, le taux d’intérêt de ses fonds fédéraux à l’intérieur d’une fourchette allant de 3,50 % à 3,75 %. Toutefois, quelques administrateurs de la Fed se demandent si le marché du travail restera aussi fort qu’en janvier ou si l’appréciable création d’emploi est temporaire. Parce que la politique commerciale ne cesse de changer et que les tensions géopolitiques au Moyen-Orient s’intensifient, la Fed devra soigneusement analyser en amont les répercussions de ses décisions monétaires sur l’économie des États-Unis.

Les grandes banques centrales de l’Europe maintiennent les taux d’intérêt  

De l’autre côté de l’Atlantique, deux banques européennes majeures ont choisi de maintenir leur taux directeur lors de leur première rencontre en février. La Banque centrale européenne (BCE) n’a pas touché à ses trois grands taux d’intérêt. Son taux de refinancement principal se chiffre toujours à 2,15 %. La banque croit que ses taux se trouvent à un pourcentage adéquat puisque l’inflation frôle la cible de 2 %. La BCE a cependant ajouté que beaucoup d’incertitude règne sur ses prévisions en raison du jugement de la Cour suprême des États-Unis à la suite duquel l’Union européenne (UE) a interrompu le processus de ratification de son entente commerciale avec Les États-Unis. Les représentants de l’UE attendent de connaître les tenants et les aboutissants légaux du jugement et leurs répercussions sur l’entente en question. Pendant ce temps, la Banque d’Angleterre (BoE) a conservé son taux d’intérêt de 3,75 % à la rencontre de février. Le vote a encore été serré, car les administrateurs peinent à établir un consensus autour d’une inflation qui reste élevée et d’une activité économique sans éclat. La BoE a par ailleurs admis que plusieurs menaces planaient sur ses prévisions et sur les conditions économiques.