Par Blair Setford, vice-président adjoint, Gestiondes produits, Gestion de placements Canada Vie limitée
19 janvier 2026
Les banques centrales, y compris la Banque du Canada et la Réserve fédérale américaine, ont repris leurs baisses de taux d’intérêt au troisième trimestre. Dans le contexte actuel, ces réductions sont perçues comme un moyen d’atténuer le ralentissement économique, plutôt que comme une intervention d’urgence pour les économies qui risquent de reculer considérablement.
Au Canada, l’indice S&P/TSX a fortement progressé au cours du troisième trimestre, soutenu par la vigueur des produits financiers, des matériaux et surtout de l’or. L’indice a même dépassé la barre des 30 000 points pour la première fois à la fin de septembre, avant de connaître un léger repli en toute fin de mois. Les bénéfices ont été plus élevés que prévu, ce qui a soutenu les marchés boursiers. Il a aussi été question d’un mouvement vers l’or, une tendance qui s’est maintenue tout au long de l’année à la TSX. Une première baisse de taux d’intérêt a maintenant eu lieu, et elle devrait être suivie d’au moins une autre.
Les représentants de la Banque du Canada sont restés plutôt vagues quant à la suite des choses pour les taux d’intérêt, mais de nombreux économistes prévoient au moins une autre baisse au Canada d’ici la fin de l’année. Cette année, les actions canadiennes sont en voie de surpasser celles des États-Unis. C’est la première fois que cela se produit dans un marché haussier depuis 2016.
Aux États-Unis, l’indice S&P 500 a également atteint de nouveaux sommets au troisième trimestre dans la foulée de la première baisse de taux d’intérêt de l’année par la Réserve fédérale. Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, prévient que la trajectoire future des taux demeure complexe. Certains responsables de la Réserve fédérale s’inquiètent de l’inflation. C’est l’un des volets de leur mandat, mais d’autres se préoccupent davantage des données sur l’emploi aux États-Unis, qui commencent à s’affaiblir. Il s’agit du deuxième volet du mandat de la Réserve fédérale.
Les actions américaines ont essentiellement réalisé des gains d’environ 15 billions de dollars depuis le début d’avril, au moment des premières annonces de droits de douane. Ces gains ont été soutenus par la réduction des taux d’intérêt de la Réserve fédérale et les attentes de nouvelles baisses à venir. Les actions ont ainsi réussi à faire abstraction des préoccupations liées aux tensions commerciales. Certains craignent désormais que les évaluations soient devenues excessives, mais la croissance de l’intelligence artificielle observée ces derniers mois continue de soutenir les marchés à l’approche de la fin de l’année.
Les droits de douane demeurent un obstacle potentiel pour l’économie mondiale, mais le réacheminement des échanges et la gestion des stocks semblent en atténuer en partie les répercussions jusqu’à présent. Cela dit, les données économiques devraient s’en ressentir au cours des trimestres à venir.
Sur le marché des titres à revenu fixe, la crainte d’une récession semble clairement s’estomper. Les écarts de taux des obligations de sociétés par rapport aux obligations d’État se situent à des creux historiques. Ils n’ont pas été aussi bas depuis la fin des années 1990. Dans l’ensemble, les marchés mondiaux semblent se trouver dans une zone plutôt favorable. La croissance demeure soutenue, mais les banques centrales procèdent tout de même à des baisses de taux.
L’économie des États-Unis en particulier semble bien équilibrée : la croissance n’est pas fulgurante, mais on est loin d’un risque de récession. Ce que nous surveillons de très près, c’est que de nombreux marchés ont déjà intégré ce contexte presque parfait dans leurs cours, ce qui pourrait entraîner un ralentissement au cours des prochains trimestres. Le rythme de croissance observé sur les marchés boursiers pourrait perdre de la vigueur, à moins que les baisses de taux ne parviennent à stimuler la croissance de façon soutenue.
Pour l’avenir, la grande question est de savoir si ces réductions servent de filet de sécurité ou de sauvetage. Notre chef des placements, Corrado Tiralongo, pense que les baisses de taux soutiendront la croissance et qu’elles ne sont pas nécessairement le signe d’un danger imminent.
Si l’incertitude actuelle vous préoccupe, rappelez-vous que la diversification et la résilience sont essentielles. C’est ainsi que Corrado et son équipe ont positionné les portefeuilles de la Canada Vie et de Counsel dans le contexte actuel. Conserver vos placements et suivre un programme bien structuré demeure l’une des méthodes les plus fiables et éprouvées pour atteindre vos objectifs financiers.
Et enfin, si votre situation a changé ou si vous avez des doutes quant à la résilience réelle de votre portefeuille, nous vous encourageons à discuter avec votre conseiller en sécurité financière de votre programme financier.
Pour obtenir une transcription complète, veuillez nous contacter
Dans la vidéo de cinq minutes qui suit, Blair Setford, vice-président adjoint, Gestion de produits, Gestion de placements Canada Vie limitée, présente son point de vue sur le quatrième trimestre de 2025 et ses perspectives pour 2026.
Blair souligne que les actions mondiales ont terminé 2025 en force, malgré une rotation de fin d’année des secteurs de croissance vers des secteurs plus défensifs. Les marchés canadien et américain ont atteint des sommets historiques en décembre, reflétant l’optimisme des investisseurs. Les stratèges américains prévoient une autre bonne année, soutenue par l’atténuation de l’inflation et trois baisses de taux de la Réserve fédérale au second semestre de 2025. À l’inverse, la conjoncture économique plus faible au Canada a incité la Banque du Canada à maintenir son taux directeur à 2,25 %, certains analystes allant même jusqu’à anticiper une possible hausse plus tard cette année, selon l’évolution des négociations commerciales avec les États-Unis et le Mexique.
Les actions canadiennes ont surclassé les marchés américains pour la première fois depuis 2016, grâce aux secteurs liés aux ressources, en particulier l’or, et au rendement solide des banques. Même si le Canada a évité une récession technique, la demande sous-jacente demeure faible. Aux États-Unis, les marchés ont enregistré une troisième année consécutive de rendements à deux chiffres, soutenus par les investisseurs qui ont profité des replis pour acheter, malgré la volatilité liée aux inquiétudes sur la valorisation des grandes entreprises technologiques, le ton restrictif de la Réserve fédérale et la plus longue fermeture du gouvernement de l’histoire. En fin d’année, les segments gagnants se sont élargis pour inclure les petites capitalisations ainsi que les secteurs défensifs.
Pour l’avenir, des baisses de taux synchronisées à l’échelle mondiale, la solidité des données fondamentales des banques américaines et l’amélioration du marché de l’immobilier commercial pourraient soutenir la poursuite des gains boursiers en 2026. Les risques demeurent – tensions géopolitiques, pressions budgétaires et surprises potentielles sur le plan de l’inflation – mais les possibilités à long terme en matière d’IA et d’investissements stimulés par sur les politiques industrielles persistent. Même dans un contexte d’incertitude, une approche disciplinée et une bonne diversification demeurent essentielles pour atteindre ses objectifs à long terme.
À titre de vice-président adjoint, Développement de produits au sein de Gestion de placements Canada Vie limitée, Blair travaille en étroite collaboration avec le Groupe de solutions de portefeuille et l’équipe Recherche sur les gestionnaires de placements. Il siège également à divers comités stratégiques, contribuant ainsi à la vision à long terme de la société et à l’innovation des produits. Fort de près de 30 ans d’expérience dans le secteur des services financiers, Blair est entré au service d’Investment Planning Counsel (IPC) en juin 2017, avant l’acquisition du cabinet par la Canada Vie.
Le contenu de ce matériel (y compris les faits, les perspectives, les opinions, les recommandations, les descriptions de produits ou titres ou les références à des produits ou titres) ne doit pas être pris ni être interprété comme un conseil en matière de placement, ni comme une offre de vente ou une sollicitation d’offre d’achat, ou une promotion, recommandation ou commandite de toute entité ou de tout titre cité. Bien que nous nous efforcions d’en assurer l’exactitude et l’exhaustivité, nous n’assumons aucune responsabilité quant à son utilisation.
Ce matériel pourrait renfermer des renseignements prospectifs qui décrivent nos attentes actuelles ou nos prédictions pour l’avenir ou celles de tiers. Les renseignements prospectifs sont, de par leur nature, assujettis, entre autres, à des risques, incertitudes et hypothèses qui peuvent modifier de façon importante des résultats réels qui ont été énoncés aux présentes. Ces risques, incertitudes et hypothèses comprennent, mais sans s’y limiter, les conditions générales économiques, politiques et des marchés, les taux d’intérêt et de change, la volatilité des marchés boursiers et financiers, la concurrence commerciale, les changements technologiques, les changements sur le plan de la réglementation gouvernementale, les changements au chapitre des lois fiscales, les poursuites judiciaires ou réglementaires inattendues et les catastrophes. Le lecteur est invité à examiner attentivement ces facteurs, ainsi que d’autres facteurs, et à ne pas se fier indûment aux renseignements prospectifs. Tous les renseignements prospectifs contenus aux présentes ne sont à jour qu’en date du 30 décembre 2025. Il ne faut pas s’attendre à ce que ces renseignements soient mis à jour, complétés ou révisés pour quelque motif que ce soit, en raison de nouvelles données, de nouvelles circonstances, d’événements futurs ou d’autres faits.
Putnam Investments est la marque qui désigne les activités de gestion d’actifs de The Putnam Advisory Company, LLC et de Putnam Investments Canada ULC.
Gestion de placements Canada Vie et le symbole social sont des marques de commerce de La Compagnie d’Assurance du Canada sur la Vie. Les autres marques de commerce qui figurent dans cette vidéo sont des marques de commerce de leurs propriétaires respectifs et elles sont utilisées sous licence ou avec permission.